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地產鋼鐵居高不下 農業軍工降幅居前
發布日期:2016-08-30      瀏覽次數:1822      Tag:湖南焊管廠家|焊接鋼管價格|焊接鋼管
       財務杠桿比率是分析企業償債能力的風險指標,衡量上市公司財務杠桿比率的一個重要指標就是資產負債率。數據顯示,截至8月29日,A股共有2430家上市公司披露中報,其中,資產負債率超過70%的有256家,主要集中在金融、房地產等板塊;資產負債率低于30%的有858家,主要集中于食品飲料、計算機等板塊。
       所謂資產負債率,是公司全部負債總額除以全部資產總額的百分比,它是衡量企業負債水平及風險程度的重要標志。
       財富證券首席分析師趙歡表示,資產負債率較低,表明公司的財務成本較低,償債能力強,經營較為穩健,對于投資行為的態度比較慎重,但資產負債率并非越低越好。由于利息在企業所得稅前支付,利息費用可以減少企業應繳的稅收,企業使用財務杠桿、適當舉債經營,可提高企業的價值,但過大的債務負擔也會產生較大財務成本和破產風險。
       從行業來看,銀行業的財務杠桿比率最高,銀行板塊的資產負債率高達93.11%,位居申萬28個一級行業的首位,去年同期這項數據為93.34%。趙歡表示,雖然銀行板塊的財務杠桿率有所下滑,但并不明顯。“銀行業比較特殊,其資金來源主要是各種存款儲蓄,在財務報表中體現為負債。因此,銀行吸儲越多、負債越大,就能發放更多的貸款、獲得更高利潤,銀行業的資產負債率較其他行業要高。但如果不良貸款增加,銀行也會因負債過高而面臨較大經營風險”。
      除了金融行業之外,房地產、建筑裝飾、鋼鐵等板塊的資產負債率也較高,分別為78.44%、75.36%、66.58%,去年同期這三項數據分別為78.18%、75.79%、67.81%。可以看出,目前傳統周期性行業的杠桿率居高不下,雖然鋼鐵、建筑裝飾行業的資產負債率同比均略有下滑,但房地產行業的資產負債率卻上升了0.26個百分點。
      瑞華會計師事務所管理合伙人張連起表示,“房地產上市公司拿地成本高、前期投入大,主要依賴銀行等金融機構的融資,并且建設工期、售樓周期也較長,導致其資產負債率普遍較高,但這并不意味著公司必然會產生重大財務風險,關鍵是要有充沛的現金流來支撐”。據悉,今年上半年,上市房企的銀行貸款規模較去年同期大幅增長158%;今年前7月,房地產企業發債總額7588.12億元,是除金融業外發債最多的行業,較上年同期上漲292%。
      雖然銀行、地產等部分周期性行業的資產負債率并未明顯下滑,但農林牧漁、國防軍工、醫藥生物等行業的資產負債率同比下降較為明顯。數據顯示,農林牧漁、國防軍工、醫藥生物等行業的資產負債率分別為40.99%、57.16%、42.11%,去年同期這三項數據分別為46.73%、61.44%、44.36%,同比降幅居前。
      張連起表示,從資產負債率的構成來看,注入優質資產能增大分母,公司在控制負債的同時補充了資本,增加股本,因而能優化公司資產結構,降低了資產負債率。自去年以來,在軍工企業股份制改造、軍工科研院所改革等背景下,軍工資產證券化提速,不少軍工類上市公司獲得優質資產注入,降低了財務杠桿。
      今年上半年,也有19家農林牧漁板塊的上市公司實施了并購重組和定向增發。“相比于銀行、地產等行業而言,農林牧漁行業本身的經營模式決定了其不需要靠更多的負債來經營,對負債的要求并不十分強烈。這類企業臨近年中時,通常會償還部分銀行借款,通過降低分子的方式來降低資產負債率。”張連起表示。
     趙歡認為,企業在降財務杠桿時,首先要看企業資產的盈利能力,企業凈利潤增幅要大于資產負債率增幅,使得企業所有者權益變大,從而相應降低資產負債率;其次要看企業凈現金流入情況,在一定時間內有支付能力,能夠償債,保證債權人的權益。
財務杠桿比率是分析企業償債能力的風險指標,衡量上市公司財務杠桿比率的一個重要指標就是資產負債率。數據顯示,截至8月29日,A股共有2430家上市公司披露中報,其中,資產負債率超過70%的有256家,主要集中在金融、房地產等板塊;資產負債率低于30%的有858家,主要集中于食品飲料、計算機等板塊。
    所謂資產負債率,是公司全部負債總額除以全部資產總額的百分比,它是衡量企業負債水平及風險程度的重要標志。
      財富證券首席分析師趙歡表示,資產負債率較低,表明公司的財務成本較低,償債能力強,經營較為穩健,對于投資行為的態度比較慎重,但資產負債率并非越低越好。由于利息在企業所得稅前支付,利息費用可以減少企業應繳的稅收,企業使用財務杠桿、適當舉債經營,可提高企業的價值,但過大的債務負擔也會產生較大財務成本和破產風險。
      從行業來看,銀行業的財務杠桿比率最高,銀行板塊的資產負債率高達93.11%,位居申萬28個一級行業的首位,去年同期這項數據為93.34%。趙歡表示,雖然銀行板塊的財務杠桿率有所下滑,但并不明顯。“銀行業比較特殊,其資金來源主要是各種存款儲蓄,在財務報表中體現為負債。因此,銀行吸儲越多、負債越大,就能發放更多的貸款、獲得更高利潤,銀行業的資產負債率較其他行業要高。但如果不良貸款增加,銀行也會因負債過高而面臨較大經營風險”。
      除了金融行業之外,房地產、建筑裝飾、鋼鐵等板塊的資產負債率也較高,分別為78.44%、75.36%、66.58%,去年同期這三項數據分別為78.18%、75.79%、67.81%。可以看出,目前傳統周期性行業的杠桿率居高不下,雖然鋼鐵、建筑裝飾行業的資產負債率同比均略有下滑,但房地產行業的資產負債率卻上升了0.26個百分點。
      瑞華會計師事務所管理合伙人張連起表示,“房地產上市公司拿地成本高、前期投入大,主要依賴銀行等金融機構的融資,并且建設工期、售樓周期也較長,導致其資產負債率普遍較高,但這并不意味著公司必然會產生重大財務風險,關鍵是要有充沛的現金流來支撐”。據悉,今年上半年,上市房企的銀行貸款規模較去年同期大幅增長158%;今年前7月,房地產企業發債總額7588.12億元,是除金融業外發債最多的行業,較上年同期上漲292%。
      雖然銀行、地產等部分周期性行業的資產負債率并未明顯下滑,但農林牧漁、國防軍工、醫藥生物等行業的資產負債率同比下降較為明顯。數據顯示,農林牧漁、國防軍工、醫藥生物等行業的資產負債率分別為40.99%、57.16%、42.11%,去年同期這三項數據分別為46.73%、61.44%、44.36%,同比降幅居前。
     張連起表示,從資產負債率的構成來看,注入優質資產能增大分母,公司在控制負債的同時補充了資本,增加股本,因而能優化公司資產結構,降低了資產負債率。自去年以來,在軍工企業股份制改造、軍工科研院所改革等背景下,軍工資產證券化提速,不少軍工類上市公司獲得優質資產注入,降低了財務杠桿。
     今年上半年,也有19家農林牧漁板塊的上市公司實施了并購重組和定向增發。“相比于銀行、地產等行業而言,農林牧漁行業本身的經營模式決定了其不需要靠更多的負債來經營,對負債的要求并不十分強烈。這類企業臨近年中時,通常會償還部分銀行借款,通過降低分子的方式來降低資產負債率。”張連起表示。
     趙歡認為,企業在降財務杠桿時,首先要看企業資產的盈利能力,企業凈利潤增幅要大于資產負債率增幅,使得企業所有者權益變大,從而相應降低資產負債率;其次要看企業凈現金流入情況,在一定時間內有支付能力,能夠償債,保證債權人的權益。

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