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鋼鐵熱點速評:6月出口超預期 匯率貶值提升中國鋼鐵競爭力
發布日期:2016-07-14      瀏覽次數:2006      Tag:湖南焊管廠家|焊接鋼管價格|焊接鋼管



  海關總署公布6 月鋼材進出口數據,其中6 月單月出口鋼材1094萬噸,同比增長23.1%,日均出口量36.5 萬噸,回升至歷史第二高位;6 月進口鋼材114 萬噸,同比下降2.6%。我們點評如下:
  
  6 月日均出口量創歷史第二高,東盟和中東國家增長最快。6 月日均出口鋼材36.5 萬噸,高于1~5 月的30.5 萬噸平均水平,僅次于去年9 月份的37.5 萬噸歷史峰值。今年1~5 月,從前二十大出口國(地區)來看,向東盟國家的出口同比大幅增長,其中泰國、越南和印尼出口增長73%/45%/36%,中東地區的沙特阿拉伯、土耳其和巴基斯坦同比增長75%/59%/54%。

  人民幣貶值擴大中外鋼鐵價差,提升出口競爭力。6 月以來,人民幣對美元累計貶值1.6%,而日元對美元升值4.7%,以熱卷產品為例,中國和日本的價差兩個月內擴大了130 美元至174 美元/噸,國內鋼材的出口競爭優勢大幅提升。若人民幣對日元匯率保持當前水平,價差的存在將進一步推動中國鋼鐵搶占海外出口份額,因而下半年出口存在上行空間。

  反傾銷是潛在風險,但截至目前影響尚未顯現。越南、泰國、印度、馬來西亞、美國等自去年開始陸續實行對中國鋼鐵出口的反傾銷調查;目前已有越南、馬來西亞、美國作出了反傾銷肯定性終裁。受制于高達209.97%的反傾銷稅率,今年前5 個月對美國出口同比大幅下降65%;對馬來西亞出口亦同比下滑11%,對印度出口增速回落至6.6%(去年全年為24.9%),對越南和泰國出口尚未受到反傾銷措施影響,但兩者合計占我國出口比重的18%,成為未來出口的潛在風險,但截至目前影響尚未顯現。

  上調全年粗鋼凈出口增速預期至5%。綜合考慮人民幣貶值和反傾銷尚未顯現的因素,我們預計下半年鋼材同比持平概率大,上調全年粗鋼凈出口增速至5%(原先預測為-5%);維持內需下滑1%的預測,預計粗鋼產量同比下滑0.5%(原預測-1.5%),有效產能利用率提升1 個百分點至71.4%,成為盈利改善的基礎。

  投資建議:6 月鋼價上漲的基本面邏輯已經清晰,即出口環比上升、內需環比持平、而產量環比下降,供需邊際改善。展望下半年,我們認為整體供求基本平衡,但旺季效應和低庫存依然可能推動鋼價反彈,期貨升水即是該預期的反映。三季度產量暫未回升,空頭邏輯暫無法驗證,鋼鐵股仍可繼續持有。A 股關注新鋼、首鋼、鞍鋼、河鋼、方大特鋼,港股可繼續持有鞍鋼股份-H。

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